O declínio pré-Jackson Hole do Bitcoin deixa espaço para o salto ‘compre o fato’

Os mercados financeiros estão mais interessados ​​no que o futuro reserva do que no que aconteceu no passado ou no que está acontecendo agora. A natureza prospectiva significa que os traders tentam prever o impacto dos próximos eventos e descontar o mesmo com antecedência, preparando o cenário para mais volatilidade após o evento.

É isso que os mercados de criptomoedas e ações parecem estar fazendo antes do discurso programado do presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell, na sexta-feira no simpósio do Fed em Jackson Hole, Wyoming. Os ativos de risco ficaram sob pressão enquanto os rendimentos do dólar e dos títulos subiram, precificando muito hawkish ou anti-inflação e comentários pró-aperto monetário. Isso deixou a porta aberta para um salto “compre o fato” em ativos de risco sujeitos a Powell atender às expectativas ou soar menos agressivo do que o esperado.

O Bitcoin (BTC), a criptomoeda líder em valor de mercado, caiu 13% desde que atingiu uma alta de US$ 25.000 em 15 de agosto, mostram dados da CoinDesk. O índice de tecnologia de Wall Street Nasdaq perdeu quase 6% desde 15 de agosto, enquanto o índice do dólar, que mede a taxa de câmbio do dólar em relação às principais moedas fiduciárias, saltou 2,5%. O rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA aumentou quase 30 pontos base.

“O mercado tem 72% de chance de uma alta de 75 pontos base na taxa, a terceira consecutiva, precificada. Meu cenário sobre o qual tenho escrito e negociado é dólar altista à frente de Powell, e compre o boato, venda o fato”, Marc Chandler, estrategista-chefe de mercado da Bannockburn Global Forex e autor do livro “Making Sense of the Dollar”, disse. “Então, assim que Powell começar a falar, espere que o dólar recue.”

O Bitcoin tende a se mover na direção oposta ao dólar e à fraqueza do dólar após o discurso de Powell poder impulsionar um salto de compra na criptomoeda.

De acordo com analistas do ING, o discurso de Powell pode ser equilibrado com uma sugestão não tão dramática que acena indiretamente para mais aumentos além de setembro.

“Ele pode optar por seguir uma trilha bastante evasiva; ele não precisa fazer nenhuma declaração ousada!”, escreveram analistas na nota de Jackson Hole publicada na quarta-feira, acrescentando que “existe o risco de que o mercado tenha exagerou na construção para um comentário hawkish.”

Operadores de taxas de juros já aumentaram as apostas de que o Fed entregará sua terceira alta de 75 pontos base (0,75 ponto percentual) em setembro e continuará apertando em novembro e dezembro. Além disso, os traders de taxas agora esperam que o ciclo de alta de taxas em andamento do Fed atinja um pico em torno de 3,8%, acima dos 3,3% no início deste mês. O banco central elevou sua taxa de juros overnight de referência em 225 pontos base este ano para uma faixa de 2,25% a 2,50%, injetando volatilidade no mercado de criptomoedas.

Outra razão pela qual a criptomoeda pode saltar após o evento de sexta-feira é que os ativos de risco recentemente tenderam a se concentrar em frases de efeito dovish do Fed, mesmo que sejam poucas e distantes entre si e acompanhadas por comentários relativamente agressivos e se antecipam ao levar em consideração um eventual pivô. à flexibilização da liquidez. E o padrão pode se repetir após o discurso de Powell.

Os mercados se recuperaram depois que o comunicado do Fed de julho disse que os formuladores de políticas podem desacelerar o aperto em algum momento, ignorando a disposição de tolerar a dor econômica para reduzir a inflação. Os ativos de risco se comportaram de maneira semelhante, com o bitcoin subindo de US$ 23.000 para quase US$ 25.000 depois que o Fed publicou a ata da reunião de julho em 17 de agosto.

“Acho que não importa o que Powell diga ou o Fed faça, o mercado insiste em ler/ouvir ele dovish”, disse Chandler.

Além das taxas de juros, Powell também pode oferecer seus pensamentos sobre o aperto quantitativo (QT) em andamento – o processo de desenrolar o balanço patrimonial de US$ 9 trilhões do banco central. O QT começou em junho e aumentará para US$ 95 bilhões por mês em setembro, por meio da limitação de reinvestimentos de ativos em vencimento. Isso deve reduzir o tamanho do balanço patrimonial em US$ 2,2 trilhões até o final de 2024, segundo a Reuters.

Embora o Fed ainda não tenha planejado vendas definitivas, o Banco da Inglaterra está fazendo isso ativamente, segundo a Reuters. Se Powell sugerir um movimento semelhante, os ativos de risco provavelmente verão maior volatilidade.

“Aperto quantitativo é o elefante na sala” Lewis Harland, pesquisador da Decentral Park Capital, disse à CoinDesk no início deste mês.

Até o momento, o bitcoin era negociado perto de US$ 21.600. Powell deve falar na sexta-feira às 10h ET.