Cripto não precisa de mais orientação, diz Gensler, presidente da SEC

A indústria de criptomoedas não precisa de nenhuma regulamentação específica para projetos de emissão de tokens, disse o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Gary Gensler, em um discurso na quinta-feira.

Enquadrando a questão como uma proteção ao investidor, Gensler disse que as regras e regulamentos que os emissores de criptomoedas e provedores de serviços devem cumprir estão claros há anos.

“Nada sobre os mercados de criptomoedas é incompatível com as leis de valores mobiliários”, disse Gensler em seus comentários preparados para o Practicing Law Institute. “A proteção do investidor é igualmente relevante, independentemente das tecnologias subjacentes.”

Suas observações são talvez a indicação mais clara de que a SEC pretende continuar aplicando as regras e regulamentos existentes à indústria de criptomoedas, ao contrário das esperanças de investidores e empresários de que a agência crie algum tipo de divisão que permitirá que as startups emitam tokens sem ter que se registrar como uma plataforma de valores mobiliários.

Gensler também reiterou sua visão de que “a maioria dos tokens de criptografia são contratos de investimento” em seu discurso e apontou para publicações anteriores da SEC, como o Relatório DAO e a Encomenda de Munchee como guias que desenvolvedores e empreendedores podem e devem seguir.

“Alguns na indústria criptográfica pediram maior ‘orientação’ em relação aos tokens criptográficos. Nos últimos cinco anos, porém, a comissão falou com uma voz bastante clara aqui”, disse Gensler. “Presidente [Jay] Clayton frequentemente falava sobre a aplicabilidade das leis de valores mobiliários no espaço criptográfico.”

Gensler ecoou essas observações em uma entrevista com a CoinDesk, visualizando o discurso de quinta-feira.

Existem mais de 10.000 criptomoedas listadas no CoinMarketCap, com diferentes quantidades de liquidez e valor, mas todas com abordagens semelhantes do público investidor, disse ele.

“[The public is] investindo para um futuro melhor, com base nos esforços de outros”, disse Gensler. “Há sites que você acessa, há postagens no Medium que você lê, há Crypto Twitter, há fóruns do Reddit e lugares onde você pode procurar informações. E é sobre essa empresa comum e esse esforço empreendedor, que é a marca dos contratos de investimento, que são títulos.”

Mais tarde em seu discurso, Gensler mirou intermediários em criptomoedas, analisando plataformas centralizadas e descentralizadas.

“Os intermediários de cripto – independentemente de se chamarem centralizados ou descentralizados (por exemplo, DeFi) – geralmente são um amálgama de serviços que normalmente são separados uns dos outros no restante dos mercados de valores mobiliários: funções de câmbio, funções de corretor, funções de custódia e compensação e funções de empréstimo”, disse ele no discurso.

Essas plataformas de negociação devem obedecer às regras que protegem seus usuários, disse Gensler, observando que operam livros de pedidos e facilitam transações em criptos, que podem ser títulos. Este último aspecto “torna-os corretores”.

Gensler apontou os advogados contratados para representar entidades de criptomoedas como outro exemplo de como esses projetos podem estar alinhados com as plataformas tradicionais de valores mobiliários.

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“Eu vou adivinhar que você tinha um cliente. Imagino que você não assumiu o trabalho em nome de um grupo disperso e não identificado de indivíduos em um ‘ecossistema’”, disse Gensler em seu discurso.

Questionado se a SEC apresentaria ações de fiscalização contra plataformas de negociação que se recusassem a se registrar voluntariamente na agência, Gensler apontou para as ações de fiscalização anteriores da agência, que se concentraram amplamente em emissores de tokens.

“Somos um policial na batida”, disse ele. “Isso é o que o Congresso estabeleceu na década de 1930, mas trabalhamos com participantes do mercado e… citando Joe Kennedy, o primeiro presidente da SEC, ‘nenhuma empresa honesta precisa temer a SEC’”.

Em seu discurso, Gensler apenas mencionou brevemente as empresas de empréstimo, dizendo que elas se enquadram na jurisdição de sua agência se estiverem oferecendo títulos.

Ele enfatizou os possíveis perigos para os investidores em sua conversa com a CoinDesk, observando que vários entraram com pedido de falência e congelaram o acesso dos clientes aos seus fundos.

Mesmo as empresas que não entraram com pedido de falência ainda congelaram o acesso dos usuários aos seus fundos, disse ele.

“Existem proteções básicas em nossas leis de valores mobiliários que protegem contra isso”, disse ele. “Se você está investindo em qualquer um desses provedores de serviços, plataformas, você não está recebendo essas proteções básicas contra fraude, manipulação, o que é chamado de front-running.”

Gensler apontou o acordo da SEC com o credor BlockFi como um exemplo de como as empresas podem se registrar na agência, embora ele tenha se recusado a falar sobre outras empresas específicas (observando que ele poderia falar sobre BlockFi, pois esse é um assunto resolvido).

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A SEC ainda está analisando o restante do espaço de empréstimos de criptomoedas, disse ele, mas, em sua opinião, é “inequívoco” que as plataformas de empréstimos tenham que se registrar na agência.

“Não importa o que você entrega a uma plataforma, se você entrega ouro, se você entrega bitcoin [BTC] ou você entrega qualquer uma das mais de 1.000 moedas alternativas, francamente, se você entregar chinchilas. Que a plataforma está pegando esses fundos de valor e fazendo algo com eles – eles podem estar operando um fundo de hedge, podem estar emprestando, podem estar operando outros esquemas de investimento – mas essa plataforma está sob o livro de leis de valores mobiliários por causa de como eles tiraram esse dinheiro de você”, disse Gensler.

A principal mensagem de Gensler – que as atividades de criptografia já são cobertas por regulamentos existentes e não precisam de novas leis ou regras próprias – foi repetida ao longo de seu discurso.

Stablecoins – criptomoedas cujos valores são atrelados ao de um ativo do mundo real, como o dólar americano – exemplificam isso e são outra área em que as proteções dos investidores são importantes, disse Gensler em seu discurso.

Stablecoins podem ser títulos, dependendo de como sua paridade é mantida, se pagam juros e como são vendidas, disse Gensler.

“Esta não é de maneira alguma uma lista exaustiva. O ponto é que é importante observar os fatos e as circunstâncias de um produto, não seu rótulo, para determinar se é um token de segurança criptográfico, um token de não segurança criptográfico ou outro instrumento”, disse Gensler em seu discurso.

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Ele disse ao CoinDesk que pretendia trabalhar com o Federal Reserve e o Departamento do Tesouro dos EUA nessa questão.

Mais amplamente, ele disse que pretende trabalhar com empresas e provedores de serviços, mas reiterou que vê o papel da SEC como sendo “um policial vigoroso” supervisionando o setor de criptomoedas.

“Se formos bem-sucedidos, haverá mais confiança nesses mercados e os investidores poderão decidir e os empresários decidirão e os projetos vencerão, perderão ou fracassarão com base em seu risco inerente”, disse ele. “… Continuaremos a usar as autoridades que o Congresso nos deu, mas também os mandatos para ajudar a proteger melhor o público.”

ATUALIZAÇÃO (8 de setembro de 2022, 13:30 UTC): Adiciona pequenas edições por toda parte.