O financiamento criptográfico deve ser sobre contrariar as normas existentes do mercado financeiro e libertar-se das garras dos banqueiros incumbentes.

Mas esses players estabelecidos agora estão resistindo, argumentando que sua maneira de fazer negócios adiciona o rigor que falta nas criptomoedas.

Veja o agora falido credor de criptomoedas Celsius Network, que no ano passado recebeu um empréstimo de US$ 1 bilhão do emissor de stablecoin Tether que foi apoiado por bitcoin. Nos EUA, os tribunais estão agora debruçados sobre o status legal exato desse empréstimo.

Os credores da Celsius, e talvez a própria empresa, podem estar se perguntando agora se não deveriam ter resolvido esses tipos de questões legais com antecedência, em vez de deixar uma pequena fortuna à mercê dos juízes.

Os definidores de padrões para os mercados financeiros convencionais certamente pensam assim. Eles disseram à CoinDesk que o mundo das criptomoedas deve adotar as normas existentes que regem os empréstimos de títulos nos mercados financeiros tradicionais para evitar situações complicadas no futuro.

Uma das questões para a Celsius é se ela considerou adequadamente os direitos legais do bitcoin que respaldou seu empréstimo da Tether, disse Daniel Franks, sócio do escritório de advocacia Ashurst em Londres, em entrevista.

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Tomar instrumentos financeiros como garantia para empréstimos, como o Tether aparentemente fez, é comum nos mercados TradFi, e alguns dizem que um mercado secundário alimentado por empréstimos é um pré-requisito para a liquidez de um determinado título. Mas esses tipos de negócios geralmente ocorrem sob contratos “mestres” padrão desenvolvidos por empresas como a International Securities Lending Association (ISLA), uma associação do setor sem fins lucrativos que cobre a Europa, o Oriente Médio e a África.

Em agosto – após pedidos de players TradFi e novos participantes do mercado – a ISLA pediu a Franks que analisasse como estender as normas legais existentes para cobrir criptomoedas como bitcoinbem como ações e títulos convencionais que assumem forma virtual com tecnologia de contabilidade distribuída.

Isso será muito mais do que apenas um trabalho de localizar e substituir. Adaptando o Contrato Global de Empréstimo de Valores Mobiliárioscerca de 40 páginas de texto legal, pois a era criptográfica não é apenas substituir a palavra “títulos” por “cripto”, diz Franks.

Alguns recursos de criptografia – como lançamentos aéreos, os tokens gratuitos que são fornecidos como incentivo – não têm um análogo exato nos contratos financeiros convencionais, disse ele. Também pode haver diferenças ou ambiguidades sobre como as criptomoedas são tratadas sob a lei de propriedade, o que é uma questão especialistas jurídicos em jurisdições como o Reino Unido já estão brigando.

Franks sugere que também pode haver novas inovações habilitadas para criptografia, como regras que permitem “controle duplo”, onde um ativo digital muda de mãos apenas se as instruções forem dadas por duas partes diferentes.

Mas, disse Franks, o caso Celsius mostrou que alguns contratos usados ​​nos mercados de criptomoedas simplesmente não funcionam.

“Certamente há uma variedade em termos de robustez e nível de detalhe nesses documentos, particularmente quando usados ​​entre participantes do mercado que não são provedores de finanças tradicionais e que não têm o benefício de experiência com o uso de documentação de empréstimos em outros setores, — disse Franks.

A assessoria jurídica de Franks – ele já forneceu um primeiro rascunho privadamente à ISLA – terá como objetivo oferecer aos financiadores “o máximo de conforto possível” no manuseio de criptomoedas, disse ele. Agora, os próximos passos podem vir em setembro, disse Tina Baker, chefe de serviços jurídicos da ISLA, ao CoinDesk.

“Nas próximas semanas, esperamos anunciar os resultados da análise inicial aos nossos membros para que eles revisem”, disse Baker.

O risco é que o mundo das criptomoedas não dê muita atenção durante a consulta que se segue. Os 183 membros do ISLA são principalmente bancos tradicionais – JPMorgan Chase, HSBC e UBS entre eles – bem como entidades de infraestrutura financeira como Depository Trust & Clearing Corp. Mas, observa Baker, a indústria de criptomoedas tem voz lá. O grupo de lobby de ativos digitais Global Digital Finance também é um participante, e outros são bem-vindos.

Baker diz que os padrões “experimentados e testados” continuam populares, mas, em última análise, ninguém – seja de criptomoedas ou TradFi – é obrigado a usar seus contratos favoritos.

Essa pode não ser uma jornada fácil. Adaptar as práticas incumbentes para se adequar ao mundo em rápido desenvolvimento das criptomoedas já é complicado: E, observa Franks, isso é apenas metade disso. As tecnologias criptográficas também podem precisar se alinhar aos modelos existentes para acessar os mercados de empréstimo de títulos, diz ele.

Tanto Franks quanto Baker parecem confiantes de que isso é possível. A grande questão é se os jogadores da Web3 verão da mesma forma.